Минфин разместил ОФЗ с максимальной доходностью

На вторичном рынке в начале мая цены гособлигаций преимущественно снижались после состоявшегося в конце апреля заседания Банка России, на котором ключевая ставка была сохранена на прежнем уровне, но при этом было вновь заявлено о сохранение в течение долгого времени жесткой ДКП, а также повышен прогноз средней ключевой ставки на 2024-2025гг до 15,0-16,0% с 13,5-15,5% и до 10,0-12,0% с 8,0-10,0% соответственно. Исключением стали торги накануне аукционов, на которых было зафиксировано разнонаправленное движение цен ОФЗ. В результате по итогам недели (2-7 мая) повышение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 17 б.п. (против снижения

 на 1 б.п. на предыдущей неделе). При этом по краткосрочным выпускам со сроком обращения 0,4-1,5 года повышение доходности составило в пределах 33-39 б.п. При этом доходность остальных кратко- и среднесрочных выпусков повысилась в пределах 9-27 б.п. (в среднем +17 б.п.). Доходность по долгосрочным выпускам выросла в пределах 9-16 б.п. (в среднем +13 б.п.). Вторичные торги проходили на фоне существенного снижения торговой активности в связи с «короткой» неделей и праздничными днями: объем сделок составил 32,932 млрд руб. (против 92,188 млрд руб. на прошлой неделе). При этом около 2,5% от общего объема составили сделки в РПС. Из общего объема сделок порядка 62,5% пришлось на четыре выпуска: к трем традиционного активно торгуемым долгосрочным выпускам 26244 (21,0%), 26243 (15,6%) и 26238 (14,1%), добавился самый краткосрочной выпуск 26227 с долей 11,9%, который погашается в июле 2024г.

Спрос инвесторов на 10-и летний выпуск ОФЗ-ПД оказался ниже почти на 80,0% по сравнению с показателем предыдущего аукциона трехнедельной давности, а объем его размещения был на 78,0% ниже результата предыдущего аукциона, что, очевидно, связано как с межпраздничными днями, так и с ограниченным предложением, которое было ниже также на 78,0%. При этом Минфин отсек более 36% заявок против более 50% три недели назад. Средневзвешенная доходность и доходность по цене отсечения, сложившиеся на одном уровне 13,875% годовых, предполагали «премию» к среднему уровню вторичному рынку в размере 2 б.п. При этом сегодняшняя аукционная доходность была на 7 б.п. выше уровня предыдущего аукциона, а «премия» на 2 б.п. ниже. Из 42 удовлетворенных заявок на долю 5 крупнейших с объемом 1,0-5,0 млрд руб. пришлось около 84,8% от объема размещения. При этом на две сделке по цене отсечения объемом 10,002 млн руб. по номинальной стоимости пришлось около 0,1% от объема размещения, а на 24 заявки (объемом от 5 тыс. до 2,2 млрд руб. по номинальной стоимости) по средневзвешенной цене пришлось около 50,0% от общего объема.

Спрос инвесторов на 5-и летний выпуск ОФЗ-ПД оказался ниже почти на 30,0% по сравнению с показателем предыдущего аукциона пятинедельной давности, а объем его размещения был на 19,0% ниже результата предыдущего аукциона, при этом Минфин отсек около 17,5% заявок против более 19% 5 недель назад. Средневзвешенная доходность, сложившаяся на уровне 13,94% годовых, предполагали «премию» к среднему уровню вторичного рынка в размере 1 б.п. При этом сегодняшняя аукционная доходность была на 60 б.п. выше уровня предыдущего аукциона, а «премия» на 7 б.п. ниже. Из 62 удовлетворенных заявок на долю 12 крупнейших с объемом 1,0-20,0 млрд руб. пришлось около 90,4% от объема размещения. При этом на пять сделок по цене отсечения объемом 153,02 млн руб. по номинальной стоимости пришлось около 0,2% от объема размещения, а на 21 заявки (объемом от 0,3 млн до 5,9 млрд руб. по номинальной стоимости) по средневзвешенной цене пришлось около 21,8% от общего объема.